导读·Introduction回顾过去的年，不断买买买和出售项目成为华侨城最显著特征。一路扩张与调整业务之下，华侨城的负债也水涨船高。为此，华侨城在融资上也马不停蹄。近几年文旅业务加速布局是华侨城资金压力的根源之一......截至年9月30日，华侨城A的总负债为.88亿，资产负债率76.89%；而年底的负债总额为.05亿元，资产负债率为73.77%。以此计算，华侨城A在9个月里总负债增长了.83亿元，而年负债总额较上年增长了约亿元。年华侨城接连宣布了多个投资新计划，其中文旅综合类占比超70%，涉及的文旅项目超15个。截至目前，华侨城文旅项目布局国内50个城市，近两年的投资总额超万亿元。业内认为，资金投入大、回报周期长、运营维护难等问题是文旅产业的“通病”，也是华侨城要面临的挑战。1地产与文旅：华侨城的“冰火两重天”侨城地产与文旅正在上演“冰火两重天”，在文旅项目大跃进的同时，地产项目正在被疯狂甩卖。年以来华侨城继续在文旅产业上高歌猛进。1月9日，华侨城华南集团与东莞道滘镇签订了全面战略合作框架协议，将合作打造东莞水乡道滘特色小镇项目，统筹土地近8平方公里，总投资约亿元；4月25日，华侨城旅投集团入局了天津鑫茂集团在黄河入海口的鑫茂航旅小镇项目；5月16日，华侨城在深汕合作区的小漠文旅小镇项目举行了启动仪式，总投资超千亿；6月10日，华侨城以底价5.74亿元拿下广州市增城区白水寨创意山水文旅小镇一宗白水寨创意山水文旅小镇旅馆用地，项目投资总额不低于15亿元。......粗略统计年，华侨城接连宣布多个投资新计划，其中文旅综合类占比超70%，涉及文旅项目超过15个，累计资金近亿元。截至目前，华侨城文旅项目布局国内50个城市，大型项目数量达30余个，每个项目投资总额均超百亿，近两年文旅项目投资总额超万亿元。在文旅项目大跃进的同时，地产项目正在被疯狂甩卖。年6月14日，北京产权交易所信息显示，华侨城集团全资控股的云南腾越翡翠城有限公司拟转让盈江县大盈江玉石城有限公司%股权。实上，从年10月份开始，出售资产一直伴随着华侨城左右，出售项目包括：成都安仁华侨城仁里文化旅游开发有限公司%股权；成都地润置业发展有限公司51%股权；成都天府华侨城湖滨商业管理有限公司51%股权；海南华侨实业有限公司%股权及债权、泰州华侨城有限公司部分资产；上海华合房地产开发有限公司50%股权及债权，以及成都华侨城盈创实业有限公司80%股权。......据不完全统计，年华侨城转让18家子公司股权和1个资产包，是去年的两倍有余。年，华侨城继续卖卖卖的节奏。据不完全统计，期内华侨城公布拟转让位于昆明、重庆、襄阳、秦皇岛、深圳、上海、西安等多个城市共计19个子公司股权，转让价格总计超过百亿。2文旅加速布局下的资金压力在负债和现金流的压力下，华侨城不得不加大融资力度。公司年全年发行了6次公司债，债券总额达到95亿元。截至年9月30日，华侨城A的总负债为.88亿，资产负债率76.89%，华侨城A在9个月里总负债增长了.83亿元，其中短期借款比年初增加98.83%，主要是新项目的拓展及开发增加借款所致。深交所3月2日消息显示，华侨城集团有限公司年面向合格投资者公开发行公司债券状态变更为已受理。该笔债券拟分期发行，首期不超过亿元，期限不超过10年期(含10年期）。时隔一日，3月3日，据上清所消息，华侨城集团有限公司拟发行年度第二期超短期融资券，发行金额15亿元，发行期限天。短短两日，华侨城集团便抛出亿的大手笔融资计划，成为年内发债规模最大的房企之一。华侨城表示，债券所募资金拟用于偿还金融机构借款、偿还前期发行公司债及利息、补充流动资金。值得一提的是，受新冠疫情影响，以房地产和文旅为主业的华侨城可谓受到双面夹击。除开发物业销售受到影响，1月25日，华侨城关闭旗下全国所有旅游景区，是全国第一个全面关闭旗下景区的大型企业，同时停止举办各类新春活动。业内人士指出，此次疫情对纯旅游经营型企业影响最大，尤其是以经营主题乐园类为主的企业，企业不仅没有盈利，还要承受着设备和资产维护的费用。或许为回应投资者和市场的质疑，2月27日，华侨城集团首次发公告公布年经营情况，包括销售额、销售面积、新增土储和拿地金额等等。3痛并快乐着？文旅的崛起与苦行近几年文旅业务加速布局也是华侨城资金压力的根源之一。此前，针对频繁的股权转让，华侨城就曾表示是公司围绕加快周转的具体举措，保证公司有更多精力和资源集中到文旅产业的开发建设中。数据显示，在旅游业方面，华侨城旗下在北京、上海、天津、重庆、成都、武汉、南京等十余个城市共有景区18家，酒店24家，旅行社1家以及开放式旅游区2家，年累计接待游客万人次，同比增长12%。从数据来看，无论是营收还是毛利率，旅游业务的表现都远不及地产，因此，地产反哺旅游仍是华侨城目前做文旅的模式。尽管如此，华侨城也并没有减慢在文旅项目布局上的脚步。据华侨城集团
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